Major rental car company
The company has about $19 billion in debt and holds almost 700k vehicles that remain largely idled due to the Coronavirus.
Why Did The Stock Rally?
The positive jobs report for May boosted the broader indices and this likely also helped Hertz stock.
Some of the largest airlines provided positive updates on booking and flight schedule trends on Friday, indicating that the airline industry could see a quicker than expected recovery.
Used car prices are apparently holding up better than expected, as used vehicle sales have been stronger than new car sales.
08/6/2020
5/22 Chapter 11 파산 신청
Filed for Chapter 11 bankruptcy on May 22
Other American companies that filed for Chapter 11 bankruptcy due to COVID-19:
5/4 J.Crew 파산
5/7 Neiman Marcus (럭셔리 백화점) 파산
5/15 JCPenny 파산
5/27 LPQ (Le Pain Quotidien) 파산
미국의 Chapter 11 파산이란?
What is US Chapter 11 Bankruptcy?
두가지 종류의 파산
There are 2 types of bankruptcy codes:
1. Chapter 7 = Liquidation 청산 (파산하고 끝남)
회사의 자녀 자산을 채권자들한테 다 청산하고 끝
2. Chapter 11: “기업 회생”이 포인트 (기업 자산/채무를 구조조정해서 회생 가능한 기회를 주는게 목적)
Corporate rehabilitation (restructuring corporate asset/liability to give opportunity to recover)
Chapter 11 파산 후 회생에 성공한 기업들: 미국 항공사들 (델타, 유나이티드, 아메레칸 에어라인).
Companies that recovered after Chapter 11 bankruptcy: American airlines (ex. Delta, United Airlines, American Airlines).
주주들에게 갖는 의미
What does it mean for the equity holders
채권자 순위
Order of creditors:
Senior debt 선수위 채권
Subordinated debt 후순위 채권
Convertible bonds 교환 사채
Preferred equity 우선주
Common equity 일반주 (last in mind)
Corporate debt: $4B
+ Asset backed security (ABS) 자산유동화증권: $15B
Total debt 총 부채: $19B
파산 신청 이후 HTZ 주가가 급상승한 이유
Why HTZ share soared after filing for bankruptcy
파산신청 기업이 1400%+ 상승함
A company that filed for bankruptcy had 1400%+ growth.
Chapter 11는 공매도한테 핫한 주식 - 당연히 이들은 파산 신청한 기업 주식에 몰리게 됨. 지금이 얼마든 theoretically “0”이 될 주식이기 때문에.
Chapter 11 (shares that filed for bankruptcy) is popular amongst short sellers - as it can theoretically be "0" anytime.
뉴욕증권거래소에서 날아온 상장폐지 경고장. 여기에 경영진이 맞대응 하겠다고 항소중이라는 내용 (출처: 8-K)
Above is the Notice of Delisting from NYSE. "The Company appealed"
Short squeeze: 공매도 포지션을 청산하기 위해 해당 주식을 매수하는 물량이 많을 수 있으며, 오히려 공매도 세력에 의한 매수세 때문에 주가가 올라가는 현상
It is a phenomenon where there may be too much coverable volume in such short time to settle short selling position, that rather share price goes up due to buying trend from short sellers.
로빈후드를 통해 산 주식 수치 - 16만명이상 몰려든 상황
Amount of share bought through Robinhood - 16,000 retail investors
결국 주가를 끌어올린건 short squeeze 외에도 엄청난 매매량을 뒷받침한 일반 개인 투자자들 이였다는 결론
In conclusion the reason for soaring share price was, other than short squeeze, the outrageous volume of buys and sells from retail investors.
“더 멍청한 바보” 이론
"Greater-fool" theory
가격이 한참 오를때 내가 사도 어차피 내가 팔 시점에는 그 가격에 사줄 나보다 더 "멍청한 바보"가 있을것이기 때문에 괜찮다
Even if I buy it when the price soars up, there would be a "greater fool" who will buy it around the time I sell.
이 와중에 유상증자
Still trying to increase capital by issuing new stocks at this time
증자규모 $500M (SEC에 허가 신청을 냈을 당시에)
Common stock offering price: $500 million (at the time when SEC gave permission to issue new shares).
현재 총 발행 주식수 142M
+ (예상) 증자 규모 177M
= 증자 이후 총 주식수 319M
Current share outstanding: 142 mil
+ assuming sales of 176.7 million shares of common stock
= Common stock to be outstanding after this offering: 318.97 million
엄청난 주가 희석이 오고 주가가 떨어지게 되있음
This will lead to massive share dilution and share price will drop.
심지어 유산증자 prospectus에 경영진이 쓴 글:
Even in prospectus executives wrote:
“may cause our common stock to decrease in value, or render our common stock worthless”.
저희 회사 주식이 아무런 가치도 없는 종이조각이 될 수 있다는 점 유의해주시기 바랍니다.
가장 최근에 SEC로부터 유상증자를 중지 당하고 일단 없던일로 됨
Most recently they got suspended by SEC from issuing new shares and it was as if nothing happened.
01/10/2020
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